Bank Kanady podjął decyzję o utrzymaniu stopy procentowej na poziomie 2,25 procent, ale stwierdził, że przyszłość jest nieprzewidywalna ze względu na ciągłe zakłócenia w handlu i zbliżający się przegląd umowy pomiędzy Stanami Zjednoczonymi, Meksykiem i Kanadą.
„Nasza prognoza wzrostu gospodarczego i inflacji w Kanadzie nie zmieniła się znacząco od czasu naszej październikowej projekcji” – powiedział 28 stycznia prezes Banku Kanady Tiff Macklem. „Jednak niepewność związana z naszą prognozą jest większa, a zakres możliwych wyników szerszy niż zwykle”.
Rada zarządzająca Banku uznała, że obecne stopy procentowe pozostają „odpowiednie”, jak stwierdził Macklem, ale zależy to od wzrostu gospodarczego Kanady zgodnego z prognozami Banku. „Panował konsensus, że podwyższona niepewność utrudnia przewidywanie terminu i kierunku kolejnej zmiany stóp procentowych” – powiedział Macklem.
Macklem stwierdził, że cła i niepewność nadal „burzą” kanadyjską gospodarkę, a chociaż w trzecim kwartale 2025 r. odnotowano „silny wzrost”, prawdopodobne jest, że w czwartym kwartale wzrost został zahamowany ze względu na niższe inwestycje w zapasy przedsiębiorstw.
Macklem podał, że inflacja wyniosła średnio około 2,1% w 2025 roku i od dwóch lat utrzymuje się w granicach przedziału 1–3% ustalonych przez Bank of America. Inflacja mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI) wzrosła do 2,4% w grudniu 2025 roku z powodu wpływu roku bazowego związanego z ubiegłorocznym tymczasowym wstrzymaniem podatku GST.
„Bank spodziewa się, że inflacja CPI utrzyma się blisko celu wynoszącego 2 procent w prognozie, ponieważ presja kosztowa związana z taryfami jest równoważona przez nadwyżkę podaży” – powiedział Macklem.
Macklem powiedział, że w związku ze zbliżającym się przeglądem umowy między Stanami Zjednoczonymi, Meksykiem i Kanadą (USMCA), który odbędzie się pod koniec 2026 roku, ryzyko geopolityczne jest „podwyższone”. Dodał, że przejście Kanady do nowego środowiska handlowego „może przebiegać płynniej, niż się spodziewamy” ze względu na wzrost wydatków przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.
Bank podał, że chociaż zatrudnienie w Kanadzie wzrosło w ostatnich miesiącach, stopa bezrobocia utrzymuje się na wysokim poziomie 6,8 procent, a niewiele firm zadeklarowało plany zatrudnienia większej liczby pracowników.
Bank przewiduje, że wzrost PKB wyniesie 1,1 proc. w 2026 r. i 1,5 proc. w 2027 r.
Bank stwierdził, że Stany Zjednoczone nadal odnotowują wzrost gospodarczy przewyższający oczekiwania, napędzany inwestycjami w sztuczną inteligencję i wydatkami konsumpcyjnymi, ale cła również podnoszą inflację. W Unii Europejskiej wzrost gospodarczy jest wspierany przez aktywność w sektorach usług, podczas gdy w Chinach oczekuje się spowolnienia wzrostu PKB, ponieważ osłabiony popyt krajowy równoważy siłę eksportu.
W raporcie wskazano, że cła wprowadzone przez USA spowodowały spadek kwartalnego wzrostu PKB, a eksport Kanady jest o około 4 procent niższy niż przed wprowadzeniem ograniczeń handlowych.
Amerykańskie cła obniżyły perspektywy gospodarcze Kanady, a nadwyżka podaży kanadyjskich towarów nieznacznie zrównoważyła presję inflacyjną. W raporcie stwierdzono, że PKB Kanady ma być o 1,5% niższy do końca 2026 roku niż prognozował Bank w swoim sprawozdaniu MPR ze stycznia 2025 roku.
W raporcie stwierdzono, że nadchodzący przegląd umowy USMCA jest „niejasny”, a negocjacje mogą prowadzić do wielu możliwych rezultatów. Obejmują one 16-letnie przedłużenie umowy USMCA z ograniczonymi zmianami, renegocjację umowy USMCA ze znaczącymi zmianami w regułach pochodzenia, które podniosą koszty handlu, lub brak porozumienia między tymi trzema krajami i coroczny przegląd umowy USMCA, aż do jej wygaśnięcia w 2036 roku.
Prawie cały kanadyjski eksport jest zgodny z postanowieniami USMCA, jak stwierdzono w raporcie, co „pomogło zachować ogólną konkurencyjność kanadyjskiego eksportu”.
